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您是否一经为怎样有用使用套期保值来治理危害而感应疑心？在这篇文章中，我们将深入探讨套期保值的敞口盘算，并重点关注一个经常被忽视的因素 – 税率
。

套期保值的敞口盘算

在套期保值战略中，敞口是一个要害的看法
。敞口是指企业在未对冲的市场危害
。在举行套期保值时，我们需要盘算敞口，以确定需要购置或卖出几多期货合约来完全对冲危害
。

敞口的盘算通常包括以下办法：

1. 确定敞口单位：这可能是你企业面临价钱危害的商品数目，例如，未来需要购置的原质料数目或未来预计销售的产品数目
   。

2. 预计价钱变换：展望期货现货的价钱变换关系是否协整，从而得泛起货价钱变换系数和期货价钱变换系数
   。

3. 盘算现货敞口：敞口单位乘以价钱变换系数就是敞口
   。

以下举例豆油预采购防涨价套期保值的敞口表

这时若是以为两者是很好的价钱协整关系，系数凭证偏向是1和-1的关系，豆油期货也应该做100吨，抵达敞口为0的中性保值目的
。

然而，这个盘算历程中经常忽略了一个主要因素：税率
。

税率在套期保值中的作用

税率可能会影响你的敞口盘算，进而影响你的套期保值战略
。例如，若是你的企业需要支付关于购置或销售商品的税费
。假设质料商品价钱从1200减价到1000，减价200元
。若是盘算13%的税率进去，价钱是从1356减价到1130，减价226元
。含税价钱和不含税价钱的变换差了26元，这26元是否要计入套期保值盈亏是本文讨论的主要问题
。作为质料采购这26元是我进项税的变换值，跟其对应的是销售时所爆发的销项税，它并不是一个本钱项，与期货盈亏也不保存对冲关系，以是在盘算期货敞口时应该刨除现货税率带来的影响
。

期货的思量方法与现货差别，大部分的期货报价自然含税，期货盈亏部分是实打实的现金流动，无法区分也没须要区分税率在期货盈亏中的影响效果
。在期货和现货被税率爆发差别影响的配景下，需要一个公式帮我们盘算现货敞口确定情形下的期货数目
。

下面我们先举例不思量期货增值税影响，使用一律数目保值所爆发的期现盈亏
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例一：现货报价不含税，期货报价含税

由例一可见，不含税价钱下跌200元，凭证上文形貌现货就应该不思量税率爆发的盈亏影响，采购本钱降低了20000元
。由于期货价钱自然含税的缘故原由，期货报价现实下跌幅度应该为-200*（1+0.13）=-226，乘以数目后，对冲现货部分，最终损失了2600元
。

例二：现货报价和期货报价都含税

由例二可见，由于期现报价都含税，我们假设含税价钱下跌200元，现货盈亏应该刨除税率爆发的盈亏影响，现实少支付本钱17699元，税率部分是少付的进项税
。期货部分亏损20000，对冲现货部分，最终亏损了2301元
。

因此，在盘算敞口时，需要将税率纳入思量，凭证现货敞口重新盘算期货敞口

改善敞口盘算

我们实验改善期货敞口盘算，引入公式：期货保值下单数目=现货敞口数目/ (1 + 期货税率)

例一：现货报价不含税，期货含税

例二：现货报价和期货报价都含税

在例一和例二的配景中，无论现货报价是否含税，使用改善敞口盘算，都能更好告竣更好的危害中性目的
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结论

税率是一种经常被忽视的，但现实上可能会显著影响你的套期保值战略的因素
。因此，在盘算敞口并制订套期保值战略时，记得思量税率的影响
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现货的盈亏部分，由于进项和销项冲抵机制的保存，现货税率所导致的盈亏数值扩大都不应该包括在期现盈亏的盘算中，也不应该包括在期现套期保值的整体看法中
。期货的盈亏部分是实打实的现金流动，并且大部分的期货报价是自然含税，无法区分也没须要区分税率在期货盈亏中的影响效果
。在期货和现货被税率爆发差别影响的配景下，需要一个数字化系统帮我们举行敞口盘算
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众期期现治理系统可以划分设置现货和期货税率，并且自动使用税率加入敞口盘算，这将资助你更准确地预计你的危害敞口，从而更有用地治理你的市场危害
。

希望这篇文章能资助你更好地明确套期保值的敞口盘算，以及税率在其中的作用
。若是你有任何问题或需要进一步的诠释，请随时留言或联系k8凯发
。我们很愿意资助你解决你的疑问
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